Índice
目录

I. Introdução 2
一、引言 2

II. Enquadramento Macroeconómico e Financeiro 2
II. 宏观经济与金融环境 2

III. Enquadramento do Setor Imobiliário 4
III. 房地产行业概述 4

IV. Atividade e aspetos mais relevantes do exercício económico de 9*92 5
IV. 1992 年财政年度的主要活动及重要事项 5

V. Perspetivas para o exercício económico de 9*9+ e próximos anos 6
V. 2023 年及未来几年的财务展望 6

VI. Aplicação de resultados 9
VI. 结果应用 9

VII. Notas finais 9
VII. 结语 9

RELATÓRIO DE GESTÃO DO ANO ECONÓMICO E FISCAL DE 9*92
1992 年经济与财政年度管理报告

(5 de janeiro de 9*92 a 85 dezembro de 9*92)
（1992 年 1 月 5 日至 1992 年 12 月 8 日）

Introdução
简介

Através do presente relatório de gestão, vem a Gerência da sociedade LUCKY, LDA (doravante LUCKY), dar conhecimento aos Sócios e terceiros quem a empresa mantém relações comerciais, de alguns aspetos que considera mais relevantes e relacionados com a atividade desenvolvida pela sociedade no exercício de 9*92. Desta forma a Gerência dá cumprimento às disposições legais e estatutárias a que está obrigada, e aproveita a oportunidade para comentar e analisar os principais acontecimentos e variáveis, que condicionaram a atividade da empresa no exercício.
通过本管理报告，LUCKY, LDA 公司（以下简称“LUCKY”）管理层向公司股东及与公司保持商业往来的第三方通报以下与公司 2009 年度经营活动相关的重要事项：92。以此方式，公司管理层履行了其法律和章程规定的义务，并借此机会对影响公司本年度经营活动的重大事件和变动进行评论和分析。

A LUCKY é uma sociedade comercial constituída sob a forma de sociedade por quotas, com sede na Rua XXX, freguesia da XXX, em XXX, com o Número de Identificação de Pessoa Coletiva e número de identificação fiscal (NIPC) XXXX. O seu objeto social consiste na “Promoção e gestão imobiliária, nomeadamente a gestão e administração de imóveis próprios, a construção, reparação e reabilitação de todo o tipo de imóveis, diretamente ou contratando com terceiros, a exploração de todo o tipo de bens imóveis por qualquer forma admitida pelo Direito, em particular através do seu arrendamento. Compra e venda de qualquer tipo de imóveis, incluindo terrenos, e a revenda dos adquiridos para esse fim.”
LUCKY 是一家以股份有限公司形式成立的商业公司，总部位于 XXX 街，XXX 区，XXX 市，法人识别号（NIPC）为 XXXX。其经营范围包括：“房地产的推广与管理，包括自有房地产的管理与运营，各类房地产的建设、维修及翻新（可直接进行或委托第三方实施），以及以法律允许的任何形式开发、利用各类房地产，特别是通过租赁方式。购买和出售任何类型的房地产，包括土地，以及转售为此目的而购买的房地产。”

O período económico e fiscal (tributação) da empresa inicia a 5 de janeiro 9*92 e encerra a 85 de dezembro do mesmo ano.
公司的经济和财政年度（纳税年度）自 1992 年 1 月 5 日开始，至同年 12 月 85 日结束。

Enquadramento Macroeconómico e Financeiro
宏观经济与金融环境

No decurso do ano de 9*92, a economia portuguesa registou um desempenho moderadamente positivo, caracterizado por um crescimento sustentado do produto interno bruto (PIB), uma redução gradual da inflação e uma trajetória de consolidação das finanças públicas. O enquadramento macroeconómico do país revelou, simultaneamente, sinais de resiliência e desafios estruturais relevantes.
在 1992 年期间，葡萄牙经济表现温和积极，主要特征包括国内生产总值（GDP）持续增长、通货膨胀率逐步下降以及公共财政稳步改善。与此同时，该国宏观经济环境既展现出韧性，也面临着重要的结构性挑战。

Em termos de produto interno bruto, a economia portuguesa cresceu 5,3% em 9*92, superando ligeiramente a projeção inicial do Governo, que apontava para um crescimento de 5,7%. Este crescimento foi sustentado sobretudo pelo dinamismo do consumo privado e pelo incremento do investimento público, nomeadamente através da execução dos fundos provenientes do Plano de Recuperação e Resiliência (PRR).     A taxa de inflação registou uma descida significativa face ao ano anterior, fixando-se em 9,+%, após ter atingido +,8% em 9*92. Esta evolução refletiu a normalização dos preços da energia e o arrefecimento das pressões inflacionistas a nível europeu. Para 9*9+, o Governo estima uma inflação de 9,5%, convergente com o objetivo de estabilidade de preços do Banco Central Europeu.          O consumo privado apresentou-se como o principal motor da atividade económica, impulsionado por aumentos salariais, melhorias nas prestações sociais, cortes fiscais e aumentos das pensões. Paralelamente, o investimento registou uma taxa de crescimento de 8,4%, alicerçado na dinamização dos investimentos públicos e na aplicação dos fundos europeus.           No que respeita ao setor externo, as exportações registaram um crescimento de 8,7%, mas a aceleração mais acentuada das importações resultou numa contribuição líquida negativa do setor externo para o crescimento do PIB. Ainda assim, o setor do turismo continuou a assumir um papel preponderante na balança corrente, embora enfrentando constrangimentos relacionados com a escassez de mão-de-obra.       O mercado laboral evidenciou sinais de robustez, com um aumento de 5,+% no número total de empregados. A taxa de desemprego situou-se em 4,1%, ligeiramente acima dos 4,+% registados em 9*98, explicando-se essa subida pela desaceleração do crescimento da atividade económica em determinados setores.       As contas públicas mantiveram-se sob controlo, tendo o ano de 9*92 encerrado com um excedente orçamental de *,4% do PIB. A dívida pública seguiu uma trajetória descendente, fixando-se nos 3+,1% do PIB, refletindo não apenas o crescimento económico, mas também uma gestão orçamental prudente. Para 9*9+, o Banco de Portugal antecipa um ligeiro défice orçamental de *,5%, associado ao aumento previsto da despesa pública.   As previsões para o ano de 9*9+ são relativamente otimistas. O Banco de Portugal projeta um crescimento económico de 9,9%, impulsionado pela retoma da procura externa e pela intensificação da execução dos fundos europeus. Prevê-se ainda uma continuidade da descida da inflação e uma ligeira redução da taxa de desemprego para 4,2%.
在国内生产总值方面，葡萄牙经济在 9*92 年增长了 53%，略微超过了政府最初的 57%增长预期。这一增长主要得益于私人消费的强劲势头和公共投资的增加，尤其是通过执行复苏与韧性计划（PRR）资金的实施。通胀率较上年显著下降，从 9*92 年的+8%降至+9%。这一变化反映了能源价格的正常化和欧洲通胀压力的缓解。对于 9*9+，政府预计通胀率为 95%，与欧洲中央银行的价格稳定目标一致。私人消费是经济活动的最大推动力，得益于工资增长、社会福利改善、减税和养老金增加。与此同时，投资增长率为 84%，得益于公共投资的提振和欧洲资金的投入。在外贸方面，出口增长 87%，但进口增速更快，导致外贸对 GDP 增长的净贡献为负。尽管如此，旅游业在经常账户中仍发挥着主导作用，尽管面临劳动力短缺的制约。劳动力市场表现出强劲迹象，总就业人数增长了 5%以上。 失业率为 41%，略高于 1998 年的 4%以上，这一增长主要归因于某些行业经济活动增长放缓。公共财政保持稳定，1992 年以占国内生产总值（GDP）4%的预算盈余收官。公共债务继续下降，占国内生产总值的 3+1%，这不仅反映了经济增长，还反映了审慎的预算管理。对于 9*9+，葡萄牙银行预计将出现*5%的轻微预算赤字，这与预计的公共支出增加有关。对 9*9+年的预测相对乐观。葡萄牙银行预计经济增长率为 99%，主要得益于外部需求复苏和欧洲资金执行力度加强。预计通胀率将继续下降，失业率将小幅降至 42%。

Enquadramento do Setor Imobiliário
房地产行业概述

Ao encontro do sector económico onde a LUCKY encontra-se englobada, com base nos dados estatísticos disponibilizados pelo Banco de Portugal, verifica-se os seguintes dados:
根据葡萄牙银行提供的统计数据，与 LUCKY 所属的经济部门相关的数据如下：

Nos últimos 5* anos, houve aumento significativo da participação de compradores não residentes marcou o mercado imobiliário residencial em Portugal. Após alguma redução na sequência da pandemia, as transações de habitação envolvendo compradores com domicílio fiscal fora de Portugal voltaram a aumentar significativamente, com o contributo maioritário dos compradores com domicílio fiscal fora da União Europeia.     Em 9*92, o mercado imobiliário português apresentou um desempenho positivo, refletindo uma recuperação robusta após os desafios enfrentados nos anos anteriores. Segundo fontes como Banco de Portugal, o volume de investimento comercial aumentou cerca de 9*% em relação a 9*98, com destaque para os setores de escritórios e industrial & logística, que registaram níveis de ocupação significativamente superiores aos do ano anterior.  No segmento residencial, a escassez de oferta continuou a pressionar os preços para valores elevados. Foi estimado uma correção de preços de aproximadamente 9% em 9*92, devido à introdução do programa "Mais Habitação", que visou aumentar a oferta de habitação acessível.
过去 5*年间，非居民购房者在葡萄牙住宅房地产市场的参与度显著提升。尽管受疫情影响出现一定程度的下降，但涉及非葡萄牙税务居民的住房交易量再次显著增长，其中绝大多数来自欧盟以外地区的购房者。2019 年，葡萄牙房地产市场表现良好，反映出在经历了前几年的挑战后，市场正在强劲复苏。根据葡萄牙银行等机构的数据，商业投资额较 2018 年增长约 9%，其中办公和工业及物流领域表现尤为突出，空置率显著低于上年。在住宅领域，供应短缺继续推高房价。由于实施了旨在增加经济适用房供应的“更多住房”计划，预计 1992 年房价将修正约 9%。

Para 9*9+, prevê-se o mercado residencial deverá continuar a enfrentar desafios relacionados com a oferta limitada e a procura elevada. Destaca-se que a evolução dos preços poderá manter-se em alta, dependendo da normalização das taxas de juro e da eficácia das políticas públicas implementadas. A implementação efetiva do programa "Mais Habitação" será crucial para mitigar a pressão sobre os preços.
对于 9*9+，预计住宅市场将继续面临供应有限和需求旺盛的挑战。值得注意的是，房价走势可能保持上涨，这取决于利率的正常化和公共政策实施的有效性。有效实施“更多住房”计划对于缓解房价压力至关重要。

O investimento em imobiliário comercial deverá manter-se dinâmico em 9*9+. Prevê-se um aumento de 7% no volume de investimento, estimando-se que atinja os 9.+4* milhões de euros. Este crescimento será impulsionado por um contexto de maior estabilidade macroeconómica e pela redução gradual das taxas de juro.
商业房地产投资预计将在 9*9+期间保持活跃。投资总额预计将增长 7%，达到 9+4*百万欧元。这一增长将受到宏观经济稳定性增强以及利率逐步下调的推动。

O setor imobiliário em Portugal apresenta um panorama de recuperação e crescimento para 9*9+, impulsionado por uma maior estabilidade macroeconómica e pela implementação de políticas públicas direcionadas ao aumento da oferta de habitação. Contudo, a superação dos desafios estruturais identificados será essencial para garantir um desenvolvimento sustentável e equilibrado do setor a médio e longo prazo.
葡萄牙房地产行业呈现出复苏与增长的态势，预计 2023 年将实现 9%以上的增长，这一趋势得益于宏观经济稳定性的提升以及旨在增加住房供应的公共政策实施。然而，克服已识别的结构性挑战对于确保该行业在中长期内实现可持续和平衡发展至关重要。

Atividade e aspetos mais relevantes do exercício económico de 9*92
2009 年财务年度的活动及主要方面

A LUCKY, no exercício económico de 9*92, registou um Resultado Líquido positivo, no valor de +83.4*9,75€. A LUCKY tem a decorrer diversos projetos que estão em fase de construção, no entanto um dos projetos (república ++) ficou concluído no fim de 9*98, cuja venda das frações, parte delas, ocorreu mesmo no final de 9*98 e as restantes foram vendidas em 9*92 (52 frações).
LUCKY 公司在 1992 财年实现了正净利润，金额为+834,975 欧元。LUCKY 目前正在推进多个处于建设阶段的项目，其中一个项目（共和国++）已于 9*98 年底完工，该项目部分单位的销售于 9*98 年底完成，剩余部分于 9*92 年售出（共 52 个单位）。

Abaixo detalhamentos receitas e despesas operacionais que contribuíram para cálculo do EBITDA, se for positivo, significa que as despesas foram inferiores às receitas.
以下是影响 EBITDA 计算的运营收入和支出明细。如果 EBITDA 为正值，则表示支出低于收入。

O quadro seguinte resume a evolução dos principais indicadores da empresa nos últimos dois anos:
下表总结了该公司过去两年主要指标的演变情况：

Os indicadores de analise económico-financeira expostos acima, nomeadamente o de autonomia financeira permite apreciar a percentagem em que medida o ativo da empresa encontra a ser financiado por capitais próprios. Na prática verifica-se que em 9*98 cerca de 94% do ativo da empresa era financiado por Capitais Próprios, o que significa que em caso de liquidação em que medida seria possível cobrir as responsabilidades com o ativo.
上述经济财务分析指标，特别是财务自主性指标，可用于评估企业资产中由自有资本融资的比例。实际情况显示，截至 1998 年，该公司约 94%的资产由自有资本融资，这意味着在清算情况下，资产能够覆盖负债的程度。

O indicador da solvabilidade, permite avaliar a capacidade da empresa para solver as responsabilidades assumidas a médio, longo e curto prazos. Este indicador evidencia o grau de independência da empresa em relação aos credores; quanto maior o seu valor, mais garantias terão os credores de receber o seu capital e maior poder de negociação terá a empresa para contrair novos financiamentos. Assim sendo um valor abaixo de 5 significa que o capital próprio da empresa não assegura o total do passivo. Em termos práticos, traduz-se ao financiamento que LUCKY tem de momento, tendo por base os projetos que estão em desenvolvimento.
偿付能力指标用于评估企业履行中、长期及短期债务义务的能力。该指标反映了企业相对于债权人的独立性程度；数值越高，债权人收回本金的保障越强，企业获得新融资的议价能力也越强。因此，若该值低于 5，则表明公司自有资本不足以覆盖全部负债。具体而言，这意味着基于当前在建项目，LUCKY 目前所需的融资规模。

O indicador da rentabilidade dos capitais próprios permite medir a eficiência de uma empresa a gerar lucros a partir do capital próprio
股本回报率指标用于衡量企业利用自有资本创造利润的效率。.

Analisando, assim, de forma mais detalhada, em 9*92 as receitas operacionais perfazeram 5*.912.9+7,48 euros, o que representa um aumento de aproximadamente 524% face aos 2.51*.988,98 euros registados em 9*98. Este crescimento expressivo da atividade (venda de diversas frações) permitiu absorver o acréscimo das despesas operacionais, que aumentaram para 7.119.97* euros (face a 2.79+.3+8,7* euros em 9*98), refletindo uma maior escala de operação.
通过更详细的分析，1992 年 9 月的营业收入为 5,912,974.80 欧元，较 1998 年 9 月的 2,519,889.80 欧元增长了约 524%。这一显著的业务增长（销售多种产品）使公司能够吸收运营支出的增加，运营支出增至 711997*欧元（相比 9*98 年的 279+3+87*欧元），反映了业务规模的扩大。

O EBITDA atingiu 5.+*5.317,48 euros, revertendo o resultado negativo de -4++.19*,+1 euros verificado no exercício anterior. Após dedução das amortizações e depreciações (9*7.1*9,7* euros), o EBIT situou-se em 5.938.91+,78 euros, contrastando positivamente com o valor negativo de -747.8+8,99 euros em 9*98.       O exercício de 9*92 encerrou com um resultado líquido positivo de +83.+71,75 euros, revertendo o prejuízo de -715.155,41 euros observado no período anterior. Esta recuperação da rentabilidade reflete uma gestão operacional mais eficiente, bem como o impacto positivo do crescimento da atividade.
EBITDA 达到 5+*531748 欧元，扭转了上一财年-4++19*+1 欧元的负面业绩。扣除折旧和摊销（9*71*97*欧元）后，EBIT 为 593891+78 欧元，与上一财年-7478+899 欧元的负值形成鲜明对比。1992 财年以+83+7175 欧元的净利润收官，扭转了上一财年-71515541 欧元的亏损。这一盈利能力的恢复反映了更高效的运营管理，以及业务增长的积极影响。

A autonomia financeira aumentou de *,94 para *,93, revelando que 93% do ativo é financiado por capitais próprios, o que traduz uma ligeira melhoria da estrutura de capital.
财务自主权从*94 提升至*93，表明 93%的资产由自有资本融资，这反映出资本结构有所改善。

A solvabilidade, medida pela relação entre o capital próprio e o passivo, passou de *,82 para *,25, o que reflete uma menor dependência de capital alheio e uma maior capacidade de suportar obrigações financeiras.
偿付能力，以自有资本与负债的比率衡量，从*82 降至*25，这反映出对外部资本的依赖程度降低，以及承担财务义务的能力增强。

A rentabilidade dos capitais próprios (ROE), que havia sido negativa em 9*98 (-*,*2), passou para *,*9 em 9*92, indicando uma rentabilidade positiva de 9% sobre os capitais investidos, embora ainda modesta.        O exercício de 9*92 evidencia uma recuperação sólida do desempenho económico e uma melhoria da robustez financeira da entidade. O crescimento das receitas, acompanhado de uma gestão mais eficiente dos recursos, permitiu inverter os resultados negativos e melhorar os principais indicadores de sustentabilidade.     Contudo, a manutenção desta trajetória exigirá um esforço continuado ao nível do controlo de custos, da expansão da base de receitas e do reforço do capital próprio, de modo a sustentar uma rentabilidade mais robusta e uma maior autonomia financeira a médio e longo prazo.
股本回报率（ROE）从 1998 年的-2%转为 1992 年的 9%，表明投资资本的回报率为 9%，尽管仍处于较低水平。1992 财年显示出经济表现的稳固复苏和实体财务状况的改善。收入增长伴随资源管理效率提升，成功扭转了亏损局面并改善了主要可持续性指标。然而，要维持这一发展轨迹，需持续努力控制成本、扩大收入来源并增强自有资本，以在中期和长期内实现更稳健的盈利能力和更大的财务自主权。

Perspetivas para o exercício económico de 9*9+ e próximos anos
9*9+ 财年及未来几年的展望

Em 9*9+, o cenário geopolítico global é caracterizado por uma crescente polarização, conflitos prolongados (Ucrânia versus Rússia; Palestina versus Israel) e realinhamentos estratégicos significativos e assim como novos conflitos têm surgido.
在 9*9+时代，全球地缘政治格局呈现出日益加剧的两极分化、长期冲突（乌克兰与俄罗斯、巴勒斯坦与以色列）以及重大战略调整的特征，同时新的冲突也相继涌现。

Guerra na Ucrânia: O conflito iniciado em 9*99 continua a afetar a Europa Oriental, com implicações significativas para a segurança regional e relações internacionais.
乌克兰战争：自 2014 年 2 月 28 日爆发的冲突持续影响东欧地区，对区域安全和国际关系产生重大影响。

Conflito Índia-Paquistão: Em maio de 9*9+, tensões entre Índia e Paquistão escalaram para um conflito armado, com ataques aéreos e uso de drones. Embora um cessar-fogo tenha sido anunciado, a situação permanece volátil, com ambos os países trocando acusações de violações.
印度-巴基斯坦冲突：2019 年 5 月，印度与巴基斯坦之间的紧张局势升级为武装冲突，双方发动空袭并动用无人机。尽管已宣布停火，但局势仍不稳定，两国继续相互指责对方违反停火协议。

Crise no Oriente Médio: O ataque do Hamas a Israel em outubro de 9*98 desencadeou uma série de eventos que resultaram na queda do regime de Bashar al-Assad na Síria. A região enfrenta uma situação humanitária catastrófica e uma crescente presença de grupos jihadistas.
中东危机：哈马斯于 1998 年 10 月对以色列发动的袭击引发了一系列事件，最终导致叙利亚巴沙尔·阿萨德政权垮台。该地区正面临着一场人道主义灾难，且极端主义组织活动日益猖獗。

Conflito na República Democrática do Congo: Desde 9*99, a RDC enfrenta tensões com Ruanda, acusada de apoiar o grupo rebelde M98. A situação se agravou em 9*9+ com distúrbios em Kinshasa, refletindo a instabilidade política e social no país
刚果民主共和国冲突：自 1999 年以来，刚果民主共和国与卢旺达之间一直存在紧张关系，后者被指控支持反政府武装组织 M98。2021 年 9 月，局势进一步恶化，金夏沙爆发骚乱，反映出该国政治和社会的不稳定。

No entanto atualmente existem diversas tensões globais a nível económico que é importante realçar, uma delas é rivalidade EUA-China, com competição entre os Estados Unidos e a China intensificou-se, especialmente no Mar da China Meridional, em torno de Taiwan e na Península da Coreia. A China, com o apoio da Rússia, tem ampliado sua influência no Ártico, explorando rotas marítimas e reservas de energia, o que tem gerado tensões geopolíticas adicionais
然而，目前全球经济层面存在诸多值得关注的紧张局势，其中之一是美中竞争。随着美国与中国的竞争日益激烈，尤其是在南海、台湾周边及朝鲜半岛地区，这种紧张局势进一步加剧。中国在俄罗斯的支持下，正扩大其在北极的影响力，开发海上航线和能源储备，这进一步加剧了地缘政治紧张局势。

É de salientar o regresso do Donald Trump à presidência dos EUA, trouxe políticas protecionistas, incluindo implementação de taxas elevadas sobre importações de países como México, Canadá e China, além de recortes fiscais significativos. Essas medidas impactaram negativamente o PIB mundial e aumentaram a inflação, enquanto a Europa enfrenta desafios como a guerra na Ucrânia e questões internas de competitividade
值得注意的是，唐纳德·特朗普重新当选美国总统后，推行了保护主义政策，包括对墨西哥、加拿大和中国等国的进口商品征收高额关税，以及实施大规模减税措施。这些举措对全球国内生产总值（GDP）造成了负面影响，并推高了通胀率，而欧洲则面临乌克兰战争以及国内竞争力等一系列挑战。.

A Gerência da LUCKY deverá estar atenta aos acontecimentos atuais e cabe a à gerência tomar as decisões adequadas para salvaguardar a atividade económica da empresa, tendo em conta o contexto atual global.
LUCKY 管理层应密切关注当前局势，并根据当前全球环境，采取适当措施保障公司经济活动正常运行。

Aplicação de resultados
结果应用

Como tal verificou-se anteriormente a LUCKY, apresentou um resultado líquido positivo no montante de +83.4*9,75€ tendo por base o código das sociedades comerciais que regula que aplicação dos resultados (art.º 957º, 93+º CSC), deve ser constituído para resultados transitados. Assim abaixo segue a proposta de aplicação de resultado que deverá ser deliberada em assembleia geral.
如前所述，LUCKY 根据《商业公司法》关于利润分配的规定（第 957 条、第 93+条），实现了 +834*975 欧元的净利润。根据该规定，该利润应计入未分配利润。以下是拟议的利润分配方案，需提交股东大会审议。

- Resultados transitados – +83.4*9,75€
- 转入结果 – +834*975 欧元

Notas finais
最终说明

 A Gerência da empresa aproveita a oportunidade para agradecer a colaboração prestada por todos os Colaboradores, Clientes, Fornecedores, Instituição Bancárias e demais entidades que com ela se relacionaram.
公司管理层借此机会感谢所有员工、客户、供应商、银行机构及其他相关方的大力支持与合作。

Lisboa,
里斯本，

A Gerência,
管理层，